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Le mouvement inattendu qui a maintenu le pétrole en dessous du pic redouté
La Chine a discrètement réduit ses importations de pétrole brut d’environ cinq millions de barils par jour après que l’Iran a fermé le détroit d’Ormuz.
Cette décision a absorbé environ les deux tiers du déficit du marché au comptant en Asie. Les prix du pétrole n’ont jamais atteint la fourchette de 150 à 200 dollars que de nombreux analystes avaient prédite.
L’analyste pétrolier Rory Johnston a qualifié ce revirement de plus grand choc inattendu dans les équilibres pétroliers mondiaux jamais provoqué par un seul pays dans l’histoire.
Les réserves pétrolières chinoises ont joué un rôle décisif. Pékin n’a fourni aucune explication officielle.
Le raffinage chinois a chuté d’environ trois millions de barils par jour. Les images satellites des réservoirs de stockage à toit flottant n’ont montré aucune réduction correspondante des stocks commerciaux visibles.
Les éléments disponibles indiquent que la Chine a puisé dans ses stocks stratégiques souterrains opaques et dans de possibles réserves de produits raffinés.
La réduction cumulée des importations chinoises de pétrole brut jusqu’en juin a atteint environ 450 millions de barils.
Ce volume a dépassé l’intégralité de la libération coordonnée des stocks d’urgence par l’Agence internationale de l’énergie (AIE), le groupe de pays développés importateurs d’énergie qui comprend les États-Unis, le Japon, la Corée du Sud et de nombreuses nations européennes.
Les réserves chinoises éclipsent les réserves occidentales
La Chine détient les plus grandes réserves stratégiques de pétrole au monde.
Les estimations situent le total des réserves pétrolières chinoises entre 1 200 millions et 1 500 millions de barils, le chiffre le plus couramment avancé se situant aux alentours de 1 300 millions à 1 400 millions de barils.
La Réserve stratégique de pétrole des États-Unis a entamé la crise à environ 415 millions de barils. Elle est déjà tombée à environ 308 à 311 millions de barils, son niveau le plus bas depuis 1983.
Le président Trump a ordonné la libération de 172 millions de barils de la Réserve stratégique de pétrole (SPR). Sur ce total, environ 100 à 108 millions de barils ont déjà quitté la réserve.
Cela représente environ 25 % du niveau initial, et d’autres libérations sont encore prévues.
Le Japon détient environ 370 à 470 millions de barils de stocks combinés nationaux et privés.
Après les libérations intervenues plus tôt durant la crise, le tampon restant est encore estimé près de l’extrémité inférieure de cette fourchette et équivaut à environ 200 jours de consommation intérieure.
L’Agence internationale de l’énergie a organisé une libération record de 400 millions de barils auprès de ses pays membres.
La Chine a absorbé un volume plus important grâce à la réduction de ses importations, tout en ne rendant presque aucun compte public de ses propres prélèvements.
Les analystes estiment que seule une part limitée provient des réservoirs commerciaux visibles en surface que les satellites peuvent surveiller.
La plus grande partie semble provenir de stocks stratégiques souterrains moins transparents et d’autres stocks commerciaux que la Chine avait constitués de manière agressive en 2025 avec du pétrole à prix réduit.
Le Japon, la Corée du Sud et l’Inde dépendent le plus du détroit d’Ormuz
La Chine elle-même dépend du détroit d’Ormuz pour environ 45 à 50 % de ses importations, et pourtant elle a réalisé la réduction la plus importante.
Le Japon dépend du détroit pour 75 à 90 % de ses importations de pétrole. La Corée du Sud en dépend pour 60 à 80 %. L’Inde en dépend pour environ 50 à 65 %.
Ces deux premiers pays dépendent fortement de la protection militaire des États-Unis. De nombreuses troupes américaines restent stationnées au Japon et en Corée du Sud.
Lorsque la crise a nécessité une coordination plus large pour maintenir le détroit ouvert ou pour partager le fardeau de l’approvisionnement, leurs gouvernements n’ont proposé que des mesures limitées.
La présidence sud-coréenne a indiqué n’avoir reçu aucune demande récente et précise des États-Unis concernant le déploiement d’un navire de guerre et qu’elle examinait encore ses options pour contribuer à la liberté de navigation dans le détroit d’Ormuz.
Le Japon a fait preuve d’une prudence similaire.
Le secrétaire d’État Marco Rubio a déclaré qu’il serait « dans leur intérêt » que les alliés asiatiques contribuent avec des actifs navals, car ils dépendent fortement du pétrole et du gaz qui transitent par le détroit.
Du point de vue d’America First, le schéma est familier.
Leur dépendance à l’égard de la protection militaire des États-Unis se poursuit, tandis que leur contribution reste limitée lorsque la crise est réelle.
Les libérations de réserves occidentales et le silence de Pékin
L’AIE a coordonné la plus grande libération d’urgence de pétrole de son histoire, car la fermeture du détroit d’Ormuz a retiré du marché entre 12 et 13 millions de barils par jour.
Les États-Unis ont fourni la plus grande part nationale. Le Japon, la Corée du Sud et plusieurs pays européens ont également libéré du pétrole de leurs réserves stratégiques.
La réduction discrète des importations chinoises de cinq millions de barils par jour a fait davantage pour stabiliser les prix que l’ensemble des libérations occidentales réunies.
Pékin n’a revendiqué aucun mérite publiquement et n’a fourni aucune explication.
Cette action ne relevait pas de l’altruisme.
Il s’agissait avant tout d’une mesure d’autoconservation. La Chine avait rempli ses réservoirs avec du pétrole à prix réduit l’année précédente et pouvait se permettre de cesser ses achats.
Dans le même temps, cet épisode a constitué un test pratique permettant de mesurer combien de temps l’économie chinoise peut fonctionner avec des importations de pétrole maritime fortement réduites.
Cette expérience est utile en vue de tout futur blocus du détroit de Malacca, près de l’Indonésie et de Singapour, la route que la Chine redoute le plus dans le cadre d’un conflit autour de Taïwan.
Rory Johnston a résumé la surprise avec clarté : « La Chine a été sans conteste le facteur le plus important pour maintenir les prix à la baisse. Et le fait est que personne, et je dis bien personne, ne l’avait vu venir. »
Ce que cela signifie pour les intérêts des États-Unis
La crise a mis en lumière une réalité structurelle difficile.
La Chine détient désormais un pouvoir discrétionnaire sur les équilibres pétroliers mondiaux plus important que celui de l’Occident collectif.
Les États-Unis ont puisé dans une grande partie de leur Réserve stratégique de pétrole, tandis que la Chine a préservé ses stocks bien plus importants et a simplement réduit ses importations.
Le président Trump a ordonné la libération de la SPR afin de protéger les consommateurs et les alliés des États-Unis.
Dans le même temps, il a promu des politiques visant à accroître la production pétrolière des États-Unis et à réduire la dépendance à long terme à l’égard des approvisionnements étrangers.
Des décrets exécutifs pris en début de mandat ont rouvert les terres et les eaux fédérales à l’exploitation, accéléré l’approbation des permis et élargi les plans de location offshore. Ces mesures visent à maintenir un flux plus important de pétrole des États-Unis sur le territoire national.
La leçon la plus profonde demeure structurelle.
Les États-Unis continuent d’assurer la sécurité du Japon et de la Corée du Sud. Ces pays dépendent du pétrole du détroit d’Ormuz et des troupes des États-Unis. La contribution à la réouverture du détroit ou au partage du choc d’approvisionnement est restée limitée.
La sécurité énergétique est une sécurité nationale.
Reconstituer la réserve stratégique de pétrole des États-Unis, développer la production nationale et exiger un partage plus clair du fardeau de la part des alliés ne sont plus des options.
Le pays capable de retirer cinq millions de barils par jour du marché sans explication dispose d’un véritable levier.
Les réserves pétrolières chinoises se sont révélées plus importantes et plus flexibles que la plupart des planificateurs occidentaux ne l’avaient prévu.
La vérité continuera d’avoir de l’importance.
